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时间:2020年12月15日 |
2020年11月19日,中国保险行业协会在广州召开“第二届中国寿险业总精算师论坛”,主题为“聚焦‘十四五’助推高质量”。中国保险行业协会会长邢炜、中国银保监会人身险部副主任贾飙、国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富、浙商证券首席经济学家李超、中央国债登记结算责任有限公司估值中心高级总监王超群和86家人身险公司和再保险公司的总精算师共100余人参加会议。中国保险行业协会秘书长商敬国主持会议。
中国银保监会人身险部副主任贾飙:《人身保险业利差损风险及其防范》
目前人身保险业利差损风险整体可控。在全球低利率环境和利率下行趋势下,受经济增速放缓、新冠疫情全球蔓延等多重因素影响,我国市场利率下行,投资收益覆盖保单成本的难度增大,保险公司面临的利率风险和资产负债久期错配面临的再投资风险上升,人身保险业利差损风险加大。
人身保险业将采取四个方面的措施防范利差损风险,打好防范化解重大风险攻坚战:一是守住关键防线,完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制,进一步增强评估利率政策的科学性和前瞻性。二是盯住风险敞口,加强非现场监测。将责任准备金覆盖率纳入非现场监测指标体系,与产品备案等监管措施挂钩;开展利差损风险压力测试,重点管住人身险公司资产负债成本收益和久期匹配情况,设立压力情景,对全行业利差损风险进行量化评估。三是管住产品载体,做好风险防范。加强窗口指导,治理市场乱象,重点防范万能险风险。四是兜住安全底线,提高保险资金运用水平。丰富风险对冲工具,适度鼓励权益类投资,改革投资管理能力监管。
国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富:《宏观经济金融形势及政策》
疫情和中美关系是影响今年经济和金融运行的主要变量,将在明年和中长期持续影响经济运行。
当前国内经济呈现的特征:一是短期工业生产恢复超预期,部分行业已接近生产能力,行业集中可能进一步加剧。二是除餐饮、住宿、交通等部分行业外,需求端已基本恢复到疫情前水平,通胀水平快速下降。三是今年支撑经济恢复和增长的力量,逐步从政府基建投资、房地产,开始向出口和常态化消费转变。
当前的金融形势特点:一是金融业增加值占GDP比重攀升,3季度升至7.9%。二是货币和利率大幅宽松后逐步回归正常化,疫情支持主要通过结构性、直达工具和政策性金融实现。三是跨境资金流动开始在边际上影响国内股票和债券市场。四是民营企业债券融资略有改善,但三季度出现负的净融资,债券违约风险略有增加,引发了市场较大动荡。五是汇率大幅波动,但外汇储备保持相对稳定。
对明年经济形势的判断:明年上半年疫情等非经济性因素仍然会冲击经济运行,美国大选不确定性消除后,将提供难得的调整期。明年是“十四五”规划开局之年,财政政策将在更大范围统筹、支持重点领域的高质量发展。预计CPI同比数据下降,但需防范粮食、石油等大宗商品的供应和价格的小概率事件冲击;PPI会有所抬升,企业成本压力加大。
浙江证券股份有限公司首席经济学家李超:《大国博弈与跨周期调节——2021年宏观经济与大类资产展望》
当今世界正经历百年未有之大变局,国际环境日趋复杂,不确定性明显增加,我国外部环境发生重大变化,大国博弈深刻影响着我国经济各重要变量。“跨周期调节”提出,政策与过去相比更加节制,货币政策可能收紧以应对金融稳定问题。相比于其他经济体,我国疫情控制最好,经济修复最快,国际收支改善最快,人民币应处于升值通道。紧货币环境+人民币升值,人民币核心风险资产将会有相对突出的表现。大类资产将内部分化,明年A股将呈现结构性慢牛走势,债券市场随着央行从“紧货币”逐渐向“紧信用”过渡,市场利率的拐点可能早于经济基本面的拐点,利率债走向牛市格局。
我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,“十四五”期间老龄化驱动经济潜在增速下行是确定的趋势,预计“十四五”规划年均GDP增长目标可能设定为5%,2021年经济增长目标大概率设定为5.5%。2021年经济增长节奏比结构更重要,政策强调跨周期调节,过度宽松的政策退出,意味着经济增速在一季度受基数影响大幅上行后,全年将呈现前高后低的走势。消费将成为拉动经济增长的主动力,保持向上改善势头;双循环大逻辑下,中国供给优势填补海外缺口及订单回流的逻辑继续强化,出口将保持高速增长;投资方面,预计2021年基建、地产投资增速趋稳,制造业回升幅度有望加速。同时,全球再通胀幅度超预期,以及信用收缩风险应予以关注。
中央国债登记结算责任有限公司估值中心高级总监王超群:《国债收益率四季度及2021年上半年走势研判》
人口、债务、经济增长、市场结构、金融市场、收入与财富不平等因素影响利率中枢。综合结构化模型以及非结构化模型对国内过去一段时期以来的实际利率中枢进行估计,结果显示,2011年以后国内实际利率中枢出现逐步下降走势,但整体趋势特征不明显。
2020年前三季度中债10年期国债收益率整体先大幅下行后震荡上行,收益率波动较大;目前10年期国债收益率为3.25%,恢复到疫情前2019年的中位数水平3.17%之上。四季度,预计经济增速较快向潜在水平修复,推升实际利率上行,但CPI逐步回落,PPI渐进回升,广义物价水平和通胀预期对名义利率有所抑制,资金和政策面对利率的影响偏中性,国债名义无风险利率震荡中略有上行。明年上半年,预计经济增速基本恢复至潜在增速水平,CPI低位运行,PPI温和回升,广义物价水平和通胀预期对名义利率的抑制程度略有增加,资金和政策面对利率影响偏多,国债名义无风险利率或略有回落。整体来看,明年利率短期波动有向下的趋势。
模型预测,四季度10年期国债收益率位于[3.08%,3.28%],较三季度基本持平。明年一季度10年期国债收益率位于[2.99%,3.19%],较今年四季度略有回落。
圆桌对话:《深化供给侧结构性改革,满足人民群众日益增长的保险需求》
中国人寿再保险有限责任公司总经理田美攀:
请国寿股份利明光解读一下什么是您心目中的供给侧结构性改革,以及后疫情时代寿险产品的大方向趋势是什么?
中国人寿保险股份有限公司副总裁兼总精算师利明光:
深化供给侧结构性改革,要坚持为人民服务,以客户为中心,通过保险+服务增加保险消费者的安全感和幸福感。供给侧结构性改革有两大主题:一是养老领域。我国老龄化进程在加快。综合考虑不同积累期限的资产配置策略,设计适合不同年龄人群的养老产品,这点非常关键,因为养老需求可能不同、积累期限不同、对于风险的容忍度不同、不同阶段缴费能力也不同。二是健康领域。未来需求很大,涵盖医疗、疾病保险、失能保险、长期护理等等。长期护理等产品还需要聚合多种服务,形成保险+服务,保险+健康管理。行业需要进一步加强健康险领域的基础建设。在深化供给侧改革的过程中,精算师要具有更宏观的视野,做公序良俗的倡导者和促进者。
中国人寿再保险有限责任公司总经理田美攀:
请平安人寿孙汉杰谈一谈科技创新与应用如何促进供给侧结构性改革?
中国平安人寿保险股份有限公司总经理助理兼总精算师孙汉杰:
大数据、互联网等科技应用,推动行业产品开发、销售、理赔、核赔、运营、服务朝着线上化和数据化方向发展,并快速迭代升级。在这个过程中,不仅大幅拓展了行业的经营边际、管理边际,对行业管理能力的提升作用明显。
关于产品开发思考:一是新重疾定义的颁布以及意外险的改革,对以重疾险为主的重疾体系的产品升级换代是机会,迫切需要重新检视重疾险定价的要求和产品策略。二是客户需求正从单一性保障向综合性保障转变,下一步保险+服务、产品+服务的构建对产品开发非常重要。随着科技发展,服务成本与以前相比会大幅度降低。很多公司推出的和智能设备挂钩的健康管理产品,背后都有科技支撑,客户体验更好,客户的黏度和满意度在增加。三是基于客户需求开发产品很关键的一点,是要用组合产品方式去考虑开发内容。在组合责任设计以及灵活性上,对各公司的技术支持提出了比较高的要求,需要精算师做出贡献。四是互联网背景下的场景开发也非常重要。承接不同场景的产品,可以让产品更有生命力;获客型产品、转化型产品的开发也是研究的方向。
中国人寿再保险有限责任公司总经理田美攀:
请泰康人寿刘渠结合公司在保险和产业融合方面的探索,谈一谈产业融合在深化供给侧改革和满足人民群众保险需求方面如何更好地发挥作用?
泰康人寿保险有限责任公司副总裁兼总精算师刘渠:
养老消费、健康或者医疗消费都需要升级,相关领域存在非常多的机会,完全可以利用保险资金的长期属性,在资金应用端开展产业融合,无论是股权还是债权形式都可以。
需要把保险产品和医养结合起来。保险+服务+实体的模式,通过购买年金险、重疾险等保险产品实现财富积累,来解决支付的问题;通过实体提供服务,来解决去哪治疗、养老和其他健康干预的问题。服务与实体相结合,有利于推动产品创新;而服务和实体的千变万化,又可以解决当前保险产品同质化的问题,减少恶性竞争。
中国人寿再保险有限责任公司总经理田美攀:
请穆迪咨询狄升从金融科技服务提供商的角度谈一谈有哪些技术手段可以有效提升传统精算的工作方法,实现保险公司产品的战略转型?
穆迪咨询大中华区保险业务负责人狄升:
精算工作不仅是产品设计,还有很大比重是进行风险管理。运用大数据技术,借助各种分析模型,可以帮助精算师迅速了解市场状况和变化,做出真正有价值的决策。